Strategy ziet pas risico als Bitcoin onder $10.000 zakt

Strategy blijft vertrouwen houden in Bitcoin

De uitspraak is opvallend, omdat het bedrijf inmiddels de grootste beursgenoteerde Bitcoin-bezitter ter wereld is. De strategie van het bedrijf draait volledig om het blijven opbouwen van de Bitcoin-voorraad, ook tijdens zwakke marktperiodes.

Bedrijf verwacht pas bij extreme daling problemen

In een interview met Bloomberg TV vertelde Le dat de huidige balans bestand is tegen stevige koersschommelingen. Volgens hem ligt de kritieke grens pas veel lager dan de huidige marktprijs.

Een daling naar 8.000 tot 10.000 dollar zou neerkomen op ongeveer 85% onder de huidige Bitcoin-koers. Pas op dat niveau verwacht het bedrijf opnieuw te moeten beoordelen of de bestaande schuldenstructuur nog voldoende veilig is.

Volgens Le heeft Strategy de afgelopen jaren bewust gewerkt aan een kapitaalstructuur die niet alleen profiteert van stijgende markten, maar ook bestand is tegen langdurige bearmarkten.

Grotere dollarreserve moet bedrijf sterker maken

Naast het uitbreiden van de Bitcoin-voorraad richt Strategy zich steeds meer op het vergroten van de Amerikaanse dollarreserve. Daarmee beschikt het bedrijf over extra liquide middelen die direct beschikbaar zijn wanneer de marktomstandigheden veranderen.

Le noemt die reserve een belangrijke les uit de afgelopen maanden. Een grotere kaspositie geeft het bedrijf meer flexibiliteit en verkleint de afhankelijkheid van nieuwe financiering wanneer de markt tegenzit.

Waarom STRC belangrijk is voor Strategy

Een belangrijk onderdeel van de financiering is het preferente aandeel STRC. Een preferent aandeel is een type aandeel waarbij beleggers meestal een vaste dividendvergoeding ontvangen. Strategy gebruikt deze aandelen om nieuw kapitaal op te halen waarmee het vervolgens extra Bitcoin kan kopen.

Het aandeel kende de afgelopen maanden een moeilijke periode. STRC is ontworpen om rond een nominale waarde van 100 dollar te handelen, maar zakte in april onder dat niveau en bereikte eind juni zelfs minder dan 75 dollar. Inmiddels is de koers hersteld tot ongeveer 90 dollar.

Dat herstel is belangrijk. Wanneer STRC onder de nominale waarde blijft noteren, wordt het moeilijker voor Strategy om nieuwe aandelen uit te geven en daarmee extra geld op te halen voor nieuwe Bitcoin-investeringen.

Beleggers kijken steeds vaker naar mNAV

Naast STRC volgen beleggers ook de ontwikkeling van het aandeel MSTR. Dinsdag sloot het aandeel bijna 6% hoger op 97,58 dollar, maar sinds het begin van het jaar staat het nog altijd ruim 36% lager.

Een belangrijke graadmeter is de zogeheten mNAV, oftewel multiple to net asset value. Deze verhouding vergelijkt de beurswaarde van Strategy met de totale waarde van alle Bitcoin die het bedrijf bezit.

Een mNAV van 1 betekent dat beleggers het bedrijf ongeveer gelijk waarderen aan de waarde van de Bitcoin op de balans. Eind juni zakte deze verhouding kort onder 1, maar inmiddels ligt de mNAV weer rond 1,02. Dat betekent dat de markt opnieuw een kleine premie betaalt boven de waarde van de Bitcoin-reserves.

Volgens Le laat dat zien dat beleggers nog steeds vertrouwen hebben in de strategie van het bedrijf en verwachten dat Strategy op de lange termijn meer waarde kan creëren dan alleen het bezitten van Bitcoin.

Conclusie

Strategy blijft vasthouden aan zijn langetermijnvisie op Bitcoin en verwacht voorlopig geen financiële problemen door de huidige koersontwikkelingen. Volgens CEO Phong Le ligt de echte risicogrens pas wanneer Bitcoin terugvalt naar 8.000 tot 10.000 dollar. Ondertussen werkt het bedrijf aan een grotere dollarreserve en een sterkere balans, zodat het ook tijdens toekomstige bearmarkten kan blijven investeren.

FAQ

Waarom noemt Strategy een Bitcoin-prijs van 8.000 tot 10.000 dollar?

Volgens CEO Phong Le is dat het prijsniveau waarop het bedrijf opnieuw moet beoordelen of de huidige schuldenstructuur nog verantwoord is. Boven dat niveau voelt Strategy zich financieel sterk.

Wat is een preferent aandeel zoals STRC?

Een preferent aandeel geeft beleggers meestal recht op een vaste dividenduitkering. Strategy gebruikt STRC om kapitaal op te halen waarmee het extra Bitcoin kan kopen.

Wat betekent mNAV?

mNAV staat voor multiple to net asset value. Deze verhouding laat zien hoeveel de beurswaarde van Strategy afwijkt van de waarde van de Bitcoin die het bedrijf bezit. Een waarde boven 1 betekent dat beleggers het bedrijf hoger waarderen dan alleen de waarde van de Bitcoin op de balans.