Het Noorse staatsfonds heeft in 2024 zijn indirecte bitcoin-blootstelling met maar liefst 153% vergroot. Via investeringen in bedrijven zoals MicroStrategy, Riot, MARA en Coinbase bezit het fonds nu naar schatting 3.821 BTC, met een totale waarde van ongeveer 400 miljoen dollar. Dit gebeurt niet door bewuste crypto-investeringen, maar als gevolg van de manier waarop het fonds zijn aandelenportefeuille samenstelt, stelt analist Vetle Lunde van K33.

Hoe komt het fonds aan bitcoin?

Het Noorse staatsfonds, officieel het Government Pension Fund Global (GPFG), is een van de grootste ter wereld met ruim 1,5 biljoen dollar aan vermogen. De investeringen worden beheerd door Norges Bank Investment Management (NBIM), dat zich richt op aandelen, obligaties en vastgoed.

Volgens Lunde komt de groeiende bitcoin-blootstelling door sectorweging. Dit betekent dat het fonds aandelen koopt op basis van marktaandelen en sectorverhoudingen, zonder zich specifiek op bitcoin te richten. Hierdoor komt crypto indirect in de portefeuille terecht.

MicroStrategy als grootste bitcoin-drager

MicroStrategy speelt hierin een sleutelrol. Dit bedrijf heeft een enorme bitcoinvoorraad en NBIM bezit 0,72% van de aandelen, ter waarde van 514 miljoen dollar. Dit betekent een indirecte blootstelling aan 3.214 BTC.

Hoewel het percentage MicroStrategy-aandelen van NBIM iets is gedaald sinds juni 2024, is het absolute aantal aandelen gestegen van 1,12 miljoen naar 1,58 miljoen. Dit komt deels door de strategie van MicroStrategy om via aandelenuitgiftes extra bitcoin te kopen. NBIM investeert al sinds 2009 in MicroStrategy, en de waarde van die investering is het afgelopen jaar meer dan zeven keer zo groot geworden.

Meer cryptobedrijven in de portefeuille

Naast MicroStrategy heeft NBIM ook posities in andere bedrijven met bitcoin op de balans:

• Marathon Digital Holdings (MARA): 315 BTC
• Tesla: 106 BTC
• Coinbase: 80 BTC
• Riot Platforms: 76 BTC

Opvallend is dat NBIM zijn belang in Riot en Metaplanet heeft vergroot. Dit kan erop wijzen dat bedrijven met bitcoin op de balans steeds vaker als interessante investeringsopties worden gezien.

Bitcoin sluipt de traditionele beleggingswereld in

Lunde benadrukt dat NBIM waarschijnlijk geen bewuste keuze maakt om bitcoin-blootstelling te vergroten. Toch gebeurt het, simpelweg doordat steeds meer beursgenoteerde bedrijven bitcoin in kas hebben. Voor de Noorse bevolking betekent dit dat het staatsfonds indirect al zo’n 68.837 satoshis (ongeveer 64 dollar) per inwoner in bitcoin bezit.

In 2020 was de totale bitcoin-blootstelling van het fonds in dollars nog maar 23 miljoen. In 2024 is dit opgelopen tot 356 miljoen dollar.

Conclusie

Bitcoin blijft zijn weg vinden naar de traditionele financiële wereld, zelfs zonder dat grote fondsen hier direct op inzetten. Door investeringen in tech- en cryptobedrijven groeit de bitcoin-blootstelling van instituten als NBIM vanzelf. Dit laat zien hoe crypto steeds verder verweven raakt met conventionele beleggingen – en dat bitcoin ook in traditionele portefeuilles steeds minder te negeren valt.