Bitcoin-treasuries weer scherp geprijsd: instorting NAV-premies opent nieuwe kans
Waarom de waardering van Bitcoin-treasuries instortte
De markt voor Bitcoin-treasurybedrijven kreeg dit jaar een reality check. Tijdens de hype betaalden beleggers soms een veelvoud van de daadwerkelijke Bitcoinwaarde (NAV) per aandeel. Nu die premie is verdwenen, zijn veel van deze bedrijven teruggezakt naar hun “echte” waarde.
NAV staat voor Net Asset Value: de hoeveelheid Bitcoin die een bedrijf daadwerkelijk bezit, gedeeld door het aantal uitstaande aandelen. Tijdens de piek kocht je in feite sentiment, geen Bitcoin en dat leverde stevige verliezen op voor laat instappende particulieren.
Van papieren welvaart naar echte BTC
10x Research zegt dat bedrijven slim gebruik hebben gemaakt van deze periode. Ze verkochten aandelen ver boven hun onderliggende BTC-waarde en kochten vervolgens echte Bitcoin met het opgehaalde geld. De papieren winst zat bij de investeerder, maar de echte winst (BTC op de balans) ging naar de onderneming.
Metaplanet is daarvan het bekendste voorbeeld. De market cap lag ooit op 8 miljard dollar, terwijl er maar 1 miljard aan echte BTC achter zat. Inmiddels ligt de verhouding veel normaler en keert de waardering terug richting de werkelijke Bitcoinpositie.
Ook Strategy (het bedrijf van Michael Saylor) ging door dezelfde cyclus. De koers steeg hard tijdens de hype, maar vertraagde daarna toen de NAV-premie verdween.
Nieuwe instapkans voor lange termijn beleggers
De huidige situatie wordt door analisten gezien als een zeldzaam, nuchter instapmoment. Bedrijven die nu rond of zelfs onder NAV handelen bieden:
- rechtstreekse exposure aan Bitcoin;
- plus extra potentieel als het bedrijf tradingwinsten of strategische groei realiseert.
Doordat de hype is verdwenen, blijft een groep beter gekapitaliseerde en professionelere spelers over. Die kunnen uitgroeien tot een nieuwe categorie Bitcoinvermogensbeheerders met een aanpak die meer lijkt op traditionele asset managers dan op marketingmachines.
Koersontwikkelingen
Strategy (MSTR) sloot vrijdag op $289,87, nog altijd zo’n 39% onder de top van november 2024.
Metaplanet (MTPLF) daalde 6,5% naar 402 yen en staat bijna 79% lager sinds juni.
Conclusie
De lucht is uit de Bitcoin-treasuryhype, maar dat maakt de markt gezonder. De waarderingen liggen weer in lijn met de echte Bitcoinreserves. Voor beleggers met een langere horizon is dit juist het moment waarop kwaliteit zichtbaar wordt en waarop nieuwe posities interessanter worden dan tijdens de hype.
Veelgestelde vragen
Waarom zijn NAV-premies belangrijk?
Ze laten zien of je betaalt voor echte Bitcoin of voor extra sentiment. Hoe hoger de premie, hoe meer je feitelijk “te veel” betaalt ten opzichte van de onderliggende waarde.
Is dit een risico of juist een kans?
Voor wie op de piek instapte was het een risico, maar nu NAV’s zijn genormaliseerd ontstaat een aantrekkelijker instappunt.
Is investeren in Bitcoin-treasuries hetzelfde als Bitcoin kopen?
Nee. Je krijgt indirecte Bitcoinblootstelling via een bedrijf. Daarbij komt extra rendementspotentieel, maar ook bedrijfsspecifiek risico zoals koersen, management en strategie.
