Bitcoin kan flink dalen als grote hedgefondsen hun posities in Bitcoin ETF’s verkopen. Dat zegt Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX. Hij waarschuwt dat de koers mogelijk richting $70.000 zakt door massale uitstroom uit Bitcoin ETF’s, zoals de iShares Bitcoin Trust (IBIT) van BlackRock.

Hedgefondsen spelen een risicovolle strategie

Veel hedgefondsen gebruiken een arbitragestrategie, waarbij ze Bitcoin ETF’s kopen en tegelijkertijd Bitcoin-futures short gaan op de CME (Chicago Mercantile Exchange). Dit levert een relatief veilige winst op zolang de premie op futures hoger ligt dan de rente op staatsobligaties.

Maar als die premie slinkt—bijvoorbeeld door een dalende Bitcoin-prijs—moeten deze fondsen hun posities afbouwen. Dat betekent:

• Verkoop van Bitcoin ETF’s
• Terugkopen van shortposities op futures

Deze massale verkoopgolf kan een kettingreactie veroorzaken, waarbij de Bitcoin-koers verder daalt en nog meer fondsen uitstappen. Volgens Hayes gebeurt dit meestal tijdens Amerikaanse handelsuren en kan de prijs hierdoor terugzakken naar $70.000.

Dalende Bitcoin-prijs en stijgende verkopen versterken elkaar

Volgens Markus Thielen, hoofd van 10x Research, komt een groot deel van de vraag naar Bitcoin ETF’s niet van lange termijn beleggers, maar van hedgefondsen die profiteren van deze strategie. Zodra de premie op futures afneemt, worden de ETF’s verkocht. Dit zorgt voor extra verkoopdruk en kan een negatieve spiraal veroorzaken:

1. Hedgefondsen verkopen hun ETF’s en kopen hun futures terug.
2. Dit duwt de Bitcoin-prijs omlaag.
3. Een lagere prijs leidt tot nog meer verkopen, waardoor de daling zich versterkt.

Grote uitstroom uit Bitcoin ETF’s

De eerste signalen van deze verkoopdruk zijn al zichtbaar. Op 24 februari werd er een recordbedrag van $517 miljoen uit Amerikaanse Bitcoin ETF’s gehaald—de grootste uitstroom in zeven weken.

• BlackRock’s IBIT verloor $159 miljoen.
• Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund zag een uitstroom van $247 miljoen.
• Ook ETF’s van Bitwise, Invesco, VanEck, WisdomTree en Grayscale kenden flinke uitstroom, volgens data van CoinGlass.

Op 25 februari zakte Bitcoin met meer dan 5%, naar een laagste punt van $91.000, voordat een lichte opleving volgde.

Wat betekent dit voor Bitcoin?

Als hedgefondsen massaal blijven uitstappen, kan Bitcoin de komende weken verder onder druk komen te staan. Het is afwachten of de markt zich herstelt of dat er een nieuwe correctie volgt.

Voor nu blijft Bitcoin boven de $90.000, maar een verdere daling richting $70.000 is volgens Hayes zeker een scenario om rekening mee te houden.