Steeds meer beursbedrijven zetten Bitcoin op hun balans. Slimme zet, zou je denken—zeker in een opgaande markt. Maar als de aandelenkoers daalt terwijl de waarde van hun Bitcoin stijgt, ontstaat er een risicovolle situatie. VanEck waarschuwt: dit kan serieus misgaan.

Semler: voorbeeld van een kantelpunt

Neem Semler Scientific. Deze medtechfirma begon in mei 2024 met het inkopen van Bitcoin. Inmiddels bezitten ze 3.808 BTC, goed voor zo’n 404 miljoen dollar. Toch is hun beurswaarde dit jaar met bijna de helft gedaald, tot zo’n 435 miljoen dollar.

De waarde van hun aandelen zit dus bijna op hetzelfde niveau als hun Bitcoinreserves. Volgens VanEck’s cryptostrategiehoofd Matthew Sigel is dat een alarmsignaal: als je aandeel minder waard is dan je crypto, dan is extra kapitaal ophalen juist schadelijk voor je aandeelhouders.

Advies aan bedrijven: rem erop

Sigel vindt dat bedrijven die Bitcoin kopen heldere spelregels moeten afspreken voor zichzelf. Zijn belangrijkste tips:

• Stop tijdelijk met aandelen uitgeven zodra de beurskoers tien dagen onder 95% van de Bitcoinwaarde per aandeel zakt
• Koop juist eigen aandelen terug als Bitcoin stijgt maar de beurskoers niet meebeweegt
• Gaat de situatie lang aanhouden? Dan moet je serieus overwegen je strategie te herzien

Bonussen? Niet koppelen aan het aantal BTC

Nog een opvallend punt: beloon je bestuurders niet op basis van de grootte van de Bitcoinstapel, zegt Sigel. Hun prestaties moeten draaien om de netto waarde per aandeel. Want als je alleen maar meer BTC koopt om te groeien, terwijl je aandeel verwatert, hol je je bedrijf uit.

Conclusie

Bitcoin kopen als beursbedrijf is spannend en strategisch, maar kent duidelijke grenzen. Wie zich niet voorbereidt op een scenario waarin de markt niet meewerkt, komt vroeg of laat in de problemen. De kunst? Rustig blijven als het goed gaat—en kritisch blijven als het té goed lijkt te gaan.