Stablecoins, vaak geprezen als een stabiel alternatief in de cryptomarkt, blijken volgens de Amerikaanse Financial Services Oversight Council (FSOC) een verborgen risico te vormen voor de financiële stabiliteit. Het probleem? Gebrek aan duidelijke regels en transparantie.

Waarom stablecoins kwetsbaar zijn

Stablecoins staan bekend om hun koppeling aan een stabiele valuta, zoals de Amerikaanse dollar. Maar volgens de FSOC maken juist deze beloften ze kwetsbaar. Zonder strikte risicobeheersing kunnen deze digitale valuta’s makkelijk onder druk komen te staan, bijvoorbeeld tijdens een financiële crisis. De raad noemt ze “extreem gevoelig voor runs,” waarbij gebruikers massaal hun coins willen inwisselen.

De FSOC benadrukt ook dat de markt voor stablecoins enorm geconcentreerd is. Eén speler – Tether – beheerst ongeveer 66% van de totale marktwaarde van $205 miljard. Zo’n dominantie is gevaarlijk. Als deze partij in de problemen komt, kan dat niet alleen de cryptomarkt op zijn kop zetten, maar ook gevolgen hebben voor het traditionele financiële systeem.

Een gebrek aan controle en openheid

Een ander probleem is dat veel stablecoin-uitgevers niet onder een duidelijke, landelijke regelgeving vallen. Slechts enkele staten houden toezicht, maar vaak blijft het onduidelijk hoe bedrijven hun reserves beheren. Dit gebrek aan openheid zorgt niet alleen voor onzekerheid, maar vergroot ook het risico op fraude en wanbeheer.

De FSOC verwijst naar het drama van TerraUSD (UST) in 2022 als waarschuwing. Wat ooit bedoeld was als een stabiele munt verloor binnen enkele dagen zijn koppeling aan de dollar, met een waardedaling naar $0,09 tot gevolg. Zulke gebeurtenissen laten zien hoe kwetsbaar het systeem zonder strakke regelgeving kan zijn.

De roep om regelgeving

De FSOC roept de Amerikaanse overheid op om snel regels op te stellen voor stablecoin-uitgevers. Dit moet niet alleen risico’s zoals runs voorkomen, maar ook de transparantie verbeteren en consumenten beschermen. Als het Congres geen actie onderneemt, overweegt de raad zelf stappen te zetten om de risico’s te beperken.

Europa’s aanpak: oplossing of nieuw probleem?

Ondertussen pakt Europa het anders aan. Met de nieuwe MiCA-regels (Markets in Crypto-Assets) moeten stablecoin-uitgevers straks 60% van hun reserves bij Europese banken aanhouden. Dit lijkt misschien een goed idee, maar critici, waaronder Tether-CEO Paolo Ardoino, waarschuwen voor nieuwe risico’s. Banken mogen immers 90% van hun reserves uitlenen, wat de stabiliteit van stablecoins verder kan ondermijnen.

Wat betekent dit voor crypto-investeerders?

Stablecoins lijken misschien een veilige haven in de volatiele wereld van crypto, maar het rapport van de FSOC toont aan dat er nog veel onzekerheid is. Zonder duidelijke regels blijft het risico bestaan dat stablecoins niet alleen de cryptomarkt, maar ook de traditionele economie schade toebrengen. Regelgeving is daarom niet alleen nodig, maar onvermijdelijk.

Voor Nederlandse crypto-investeerders is het goed om te beseffen dat stablecoins niet altijd zo stabiel zijn als ze lijken. Blijf kritisch, volg de ontwikkelingen en weet waarin je investeert.