Stablecoins versterken de positie van de dollar

De stablecoinmarkt is inmiddels meer dan $300 miljard waard. Ongeveer 98% daarvan bestaat uit munten die gekoppeld zijn aan de Amerikaanse dollar. Daarmee krijgt de invloed van stablecoins steeds meer betekenis buiten de cryptomarkt.

Dollarstablecoins hebben een grote voorsprong

USDT en USDC zijn de bekendste voorbeelden van dollarstablecoins. Ze worden gebruikt voor cryptohandel, internationale betalingen en het digitaal aanhouden van dollars.

Volgens Wilkins versterkt dat gebruik de internationale positie van de dollar. Mensen en bedrijven buiten de Verenigde Staten kunnen via stablecoins relatief eenvoudig toegang krijgen tot een digitale vorm van de Amerikaanse munt.

Dat voordeel wordt groter naarmate meer handelsplatformen, wallets en betalingsdiensten stablecoins ondersteunen. De dollar heeft daardoor binnen deze markt een duidelijke voorsprong op andere valuta.

Wat is een stablecoin?

Een stablecoin is een cryptomunt die ontworpen is om een stabiele waarde te behouden. Bij USDT en USDC ligt het doel bijvoorbeeld rond $1 per token.

Uitgevers houden reserves aan om die waarde te ondersteunen. Deze reserves kunnen bestaan uit contant geld en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, beter bekend als Treasury bills of T-bills.

Hierdoor ontstaat een directe verbinding tussen stablecoins en de Amerikaanse obligatiemarkt.

Tether en Circle bezitten voor miljarden aan staatsobligaties

Die verbinding is inmiddels aanzienlijk. Tether, het bedrijf achter USDT, en Circle, uitgever van USDC, hielden eind 2025 samen bijna $150 miljard aan Amerikaanse Treasury bills aan.

Volgens cijfers die Wilkins aanhaalde, kochten beide stablecoinuitgevers in 2025 ongeveer $33 miljard aan extra staatsobligaties.

Wanneer de stablecoinmarkt verder groeit, kan ook de vraag naar deze obligaties toenemen. Nieuwe stablecoins vereisen immers reserves. Amerikaanse staatsobligaties vormen daar bij grote uitgevers een belangrijk onderdeel van.

Crypto kan zo indirect bijdragen aan de vraag naar Amerikaanse staatsschuld.

De groei brengt ook risico’s mee

De relatie werkt volgens Wilkins niet alleen in het voordeel van de Amerikaanse obligatiemarkt.

Wanneer grote groepen gebruikers tegelijkertijd hun stablecoins willen omwisselen voor dollars, moeten uitgevers voldoende liquide middelen beschikbaar hebben. Zij kunnen daarvoor een deel van hun staatsobligaties verkopen.

Bij een relatief kleine stablecoinmarkt heeft dat weinig invloed. Maar met honderden miljarden dollars in omloop verandert de schaal. Grote verkopen kunnen tijdens onrustige marktomstandigheden extra druk zetten op de obligatiemarkt.

De kwaliteit en liquiditeit van de reserves achter stablecoins worden daarom belangrijker naarmate de sector groeit.

Britse pond blijft ver achter

Terwijl de dollar de stablecoinmarkt domineert, speelt het Britse pond nauwelijks een rol. Britse toezichthouders proberen daar verandering in te brengen.

De Financial Conduct Authority heeft potentiële stablecoinuitgevers toegelaten tot een speciale regulatory sandbox. Daar kunnen bedrijven nieuwe financiële producten onder toezicht testen. In juni stelde de FCA daarnaast definitieve regels vast voor de uitgifte van stablecoins in het Verenigd Koninkrijk.

Ook de Bank of England onderzoekt de mogelijkheden van digitaal geld. De centrale bank testte onder andere hoe stablecoins samen met een gesimuleerd digitaal pond gebruikt kunnen worden voor internationale handelsbetalingen.

De Britse aanpak lijkt daarmee meer ruimte te bieden voor stablecoins dan eerdere voorstellen, waarop de sector kritiek had vanwege mogelijke beperkingen voor innovatie.

Waarom dit relevant is voor cryptobeleggers

Stablecoins functioneren voor veel beleggers vooral als digitaal geld binnen de cryptomarkt. De omvang van de sector maakt ze inmiddels ook relevant voor traditionele financiële markten.

Grote uitgevers beheren tientallen miljarden dollars aan reserves en behoren daardoor tot de grote bezitters van kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. Groei van USDT, USDC en andere dollarstablecoins kan dus gevolgen hebben voor de vraag naar Treasurys en het internationale gebruik van de dollar.

Andersom kan onrust rond stablecoins gevolgen hebben buiten crypto wanneer uitgevers op grote schaal reserves moeten verkopen.

Conclusie

De groei van stablecoins en de dollar raakt steeds sterker verweven met het traditionele financiële systeem. Dollarstablecoins maken de Amerikaanse munt wereldwijd digitaal toegankelijk, terwijl uitgevers grote hoeveelheden Amerikaanse staatsobligaties aanhouden als reserve.

Dat kan de positie van de dollar en de vraag naar Treasurys ondersteunen. Tegelijkertijd ontstaat een nieuw risico wanneer grote aantallen gebruikers tegelijkertijd hun stablecoins willen inwisselen. Met een markt van meer dan $300 miljard zijn stablecoins daardoor niet langer alleen een onderwerp voor cryptobeleggers.

Veelgestelde vragen

Hoe kunnen stablecoins de dollar sterker maken?

Dollarstablecoins maken het eenvoudiger om wereldwijd digitale dollars te gebruiken zonder dat iemand daarvoor direct toegang tot een Amerikaanse bank nodig heeft. Omdat ongeveer 98% van de stablecoinmarkt aan de dollar gekoppeld is, vergroot de groei van deze markt ook het digitale bereik van de Amerikaanse munt.

Waarom kopen stablecoinuitgevers Amerikaanse staatsobligaties?

Uitgevers zoals Tether en Circle houden reserves aan om hun stablecoins te ondersteunen. Kortlopende Amerikaanse staatsobligaties zijn liquide en leveren rente op. Daardoor vormen ze een belangrijk onderdeel van de reserves achter grote dollarstablecoins.

Kunnen stablecoins problemen veroorzaken op de obligatiemarkt?

Dat risico neemt toe naarmate de stablecoinmarkt groter wordt. Wanneer veel gebruikers tegelijkertijd stablecoins inwisselen, kunnen uitgevers staatsobligaties moeten verkopen om dollars beschikbaar te maken. Vooral tijdens onrust op financiële markten kunnen grote verkopen extra volatiliteit veroorzaken.